作者丨雪豹財經社 劉意默飛輪減速手握《蛋仔派對》和《逆水寒》的網易在2023年底有多風光，一年后就有多煩惱。2024年，網易面對的挑戰顯然比前幾年更多。這一年，網易幾款重要的老游戲進行調整，三季度營收同比下降，丁磊不得不在電話會上將其解釋為

作者丨雪豹財經社 劉意默飛輪減速手握《蛋仔派對》和《逆水寒》的網易在2023年底有多風光，一年后就有多煩惱2024年，網易面對的挑戰顯然比前幾年更多這一年，網易幾款重要的老游戲進行調整，三季度營收同比下降，丁磊不得不在電話會上將其解釋為“陣痛”。

雖然有暴雪回歸的紅利，但新游戲帶來的增量始終不足上一年還在派對游戲賽道擊敗老對手的網易，轉動多年的飛輪似乎卡殼了經歷一系列調整后，網易游戲2025年能否重回增長？財報數據顯示，2024年是網易近5年來增長最慢的一年。

2019－2023年，即使行業環境欠佳，網易的整體營收增速和游戲業務增速都沒有低于9%但在2024財年的三個季度，網易總營收和游戲業務收入的增速連續下降，Q3出現3.9％和4.2％的同比下滑

網易財報中展示的另一個信號，則是對游戲業務的更加依賴。2024年，網易游戲收入占比從2021年的71.7%逐漸增長至近80%。游戲對網易來說是無可替代的頂梁柱，游戲業務的波動必然會影響網易整體收入。

對比老對手騰訊的游戲業務，網易的失落就更加明顯2024年初年會上，馬化騰曾直接斥責騰訊游戲業務“毫無建樹、無所適從”，反映在財報上，就是Q1本土游戲業務收入同比下降2％5月，騰訊的《地下城與勇士》手游發布， 據Sensor Tower發布的全球移動游戲市場報告，其6月收入接近2.51億美元（約合人民幣18億元），成為當月全球收入最高的手游。

9月，《三角洲行動》發布，不到一個月，端＋手游注冊用戶就超過2500萬騰訊老游戲的表現也十分穩定，10月，發布已經9年的《王者榮耀》，時隔4年再次宣布日活破億到Q2，騰訊游戲已經走出了業績下降的陰霾，本土游戲業務同比增長9%，Q3增長還在加速，達到了同比14%，連續兩季跑贏大盤，且超過了2021年以來以年為單位的本土游戲增速。

據伽馬數據發布的《2024年中國游戲產業報告》，2024年國內游戲市場實際銷售收入同比增長7.53％在頭部A股游戲公司中，世紀華通H1和Q3的營收增速均超過50％，三七互娛H1和Q3的營收增速也接近20％。

相比之下，網易前三個季度的游戲業務增速都未達到這個數字管理學大師吉姆·柯林斯提出的飛輪理論認為，讓靜止的飛輪轉動起來要花費很多力氣，但每一圈的努力都不會白費，到達臨界點后，即使不再花費很大力氣，飛輪依舊會快速轉動。

亞馬遜創始人杰夫·貝索斯多次表示，“飛輪”是讓公司起死回生的關鍵這一理論在游戲行業同樣適用對大多數主流游戲來說，初始研發的成本都遠大于后期運營，若產品獲得市場青睞，游戲發布后飛輪很快就會轉起來，之前的努力都會獲得回報，但如果不達預期，本該增長的飛輪就會被卡住。

網易的飛輪，為何在2024年逐漸減速？青黃不接2024年，網易的新游可以用喜憂參半形容既有《永劫無間》手游的優異表現，也有《射雕》的彎弓不響，還有屢次延后發布的《燕云十六聲》金庸百年誕辰之際發布的“武俠＋開放世界”游戲《射雕》，在研發資源上堪稱奢侈，投入了600人的團隊，花了6年時間和10億元，是網易近年來開發成本最高的游戲之一。

“這個市場上正需要非常優質的武俠題材的游戲出現”丁磊在網易2023年財報電話會上定調他的判斷或許沒錯，但從結果看，網易顯然沒能給出市場想要的答案《射雕》最高只登上iOS游戲暢銷榜第十五，且上線不到3個月就掉出了各大榜單，丁磊也在Q1財報電話會上提到對其成績不滿。

即使換了新的負責人與核心成員，并在10月17日上線重制版，《射雕》目前仍然榜上無名在老游方面，網易也經歷了一輪震蕩好消息是與暴雪恢復合作，為網易的游戲業務提供了穩定度網易在Q3財報電話會中稱，《魔獸世界》日活用戶數較停服前增長50％以上，《爐石傳說》的表現也好于停服前，回歸后手游最高曾登上iOS游戲暢銷榜第五名，日活用戶也較停服前增長150％以上。

部分老游戲也有新進展《大話西游2》在Q3實現了季度收入的歷史新高，已發布7年的《第五人格》連續3個季度收入增長，日活用戶和全球同時在線玩家數均達到新高，從2023年iOS暢銷榜50－100的排名，到2024年穩定在Top 50，實現了觸底反彈。

《永劫無間》PC端的表現也帶動了網易PC游戲的收入增長但在此之外，不少老游在調整中表現不佳首先是《蛋仔派對》經歷了年初的買量大戰后，眼下《蛋仔派對》對比騰訊的《元夢之星》占據優勢，也成為網易日活最高的游戲，但這并非故事的終局。

據中金2024年Q2發布的研報，《蛋仔派對》總游戲時長驟降56%，七麥數據也顯示，《蛋仔派對》流水經歷了一輪下降《夢幻西游》端游的表現也稱不上令人滿意作為一款2004年發布、曾為網易游戲帶來20％以上收入的“上古老游”，《夢幻西游》的經濟系統十分嚴密，游戲內貨幣兌人民幣的比例成為衡量游戲健康程度的重要指標。

2024年，《夢幻西游》的金價經歷了一輪過山車式的變動，起因在于削減副本產出等游戲內部調整影響了玩家收益有分析師在財報電話會上詢問關于《夢幻西游》的流水問題，丁磊坦承“調整過程中肯定會有一些陣痛”新老游戲青黃不接，導致網易2024年Q3的營收同比下降。

何去何從？飛輪降速的網易游戲，能否走出“被卡住”的危機？好消息是，幾款大制作的重磅游戲有望擔起“全村的希望”2024年12月上線的PC端英雄射擊游戲《漫威爭鋒》，開服4小時就登頂全球Steam最熱門游戲Top 2和Steam全球游戲暢銷榜Top 1，上線12天全球用戶突破2000萬。

此外，屢次重新定檔的《燕云十六聲》也在12月27日上線PC端新游戲中，網易研發多年的開放世界游戲《代號：無限大》改名《無限大》，并順利獲得版號，在Q3財報電話會上，網易高管曾表示內部對《無限大》抱以很高預期。

計劃在2025年4月上線的生存射擊游戲《七日世界》手游，則有望成為網易的下一個《永劫無間》《永劫無間》在PC端獲得成功后，2024年7月上線手游，《永劫無間》手游至今仍在iOS游戲暢銷榜居于Top 30。

同月上線的《七日世界》PC端成績也可圈可點，在Steam上獲得了“多半好評”的成績，前3個月小黑盒展示的平均在線玩家數都維持在10萬以上如果手游版也質量過硬，《七日世界》有望在2025年成為網易的增長點之一。

《七日世界》游戲截圖 圖片來源：網易官網?如果拉長時間周期看，Q4上線的游戲疊加新游儲備，隨著《夢幻西游》等老游戲調整完成，對業績的負面影響逐漸降低，網易游戲的2025年仍不乏看點但另一個不容忽視的因素是買量營銷的壓力。

騰訊和網易內部都有過關于買量的討論，且高層對買量都持負面態度馬化騰曾表示不相信買量，游戲媒體“游戲茶館”也爆料稱，丁磊要求只有在游戲發布的重大節點才能做投放但不同之處在于，騰訊自己就是流量平臺，所以騰訊需要考慮的是，把流量賣出去和給自家游戲哪個收益更高，而網易只能考慮買不買、買多少。

體現在數據上，Q3財報顯示，網易前三季度的銷售和市場費用共計113.29億元，同比提升16.27％據App Growing數據，截至2024年10月底，《夢幻西游》買量投放金額為15.3億元，《逆水寒》為13.6億元。

對比之下，騰訊只有《元夢之星》的買量金額超過10億元，且受春節期間與《蛋仔派對》的競爭影響2025年更多新游戲上線，意味著網易也會在買量成本上面臨壓力。

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