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　　標(biāo)題：股指春季“躁動(dòng)”行情仍將延續(xù)提要最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好使市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期得以強(qiáng)化，全國(guó)召開(kāi)在即，利好政策有望持續(xù)釋放，股指上行趨勢(shì)未變

　　標(biāo)題：股指春季“躁動(dòng)”行情仍將延續(xù)提要最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好使市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期得以強(qiáng)化，全國(guó)召開(kāi)在即，利好政策有望持續(xù)釋放，股指上行趨勢(shì)未變。春節(jié)以來(lái)A股迎來(lái)“春季躁動(dòng)”，量?jī)r(jià)齊升。上證綜指2

　　最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好使市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期得以強(qiáng)化，全國(guó)召開(kāi)在即，利好政策有望持續(xù)釋放，股指上行趨勢(shì)未變。

　　春節(jié)以來(lái)A股迎來(lái)“春季躁動(dòng)”，量?jī)r(jià)齊升。上證綜指2月上漲2.61%，深成指漲3.38%蘋(píng)果平板電腦官網(wǎng)，其中建筑裝飾、家用電器、通信及周期板塊等表現(xiàn)搶眼。結(jié)合當(dāng)前宏觀基本面及全國(guó)時(shí)間窗口期蘋(píng)果平板電腦官網(wǎng)，我們認(rèn)為，股指后市仍將保持振蕩上行格局。

　　從最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，2月官方制造業(yè)PMI51.6，預(yù)期51.2，前值51.3。2月官方非制造業(yè)PMI54.2，前值54.6。2月PMI較上月升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月處于51以上的擴(kuò)張區(qū)間，這主要受益于生產(chǎn)強(qiáng)勁復(fù)蘇、需求的改善及價(jià)格上漲。目前裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.3%和54.6%，分別高于制造業(yè)總體1.7%和3.0%，而裝備制造業(yè)PMI創(chuàng)近三年新高。其他如通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等制造行業(yè)PMI連續(xù)位于較高景氣區(qū)間。生產(chǎn)回升至53.7，1—2月均值為53.4，較去年12月回升，并創(chuàng)13年以來(lái)同期新高。需求向好、庫(kù)存回補(bǔ)共同推升生產(chǎn)走強(qiáng)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，一方面因春節(jié)錯(cuò)峰企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)時(shí)間較去年早，另一方面也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行中，與今年1—2月6大發(fā)電集團(tuán)日均發(fā)電耗煤同比增速?gòu)娜ツ?2月的8.3%上升至13.8%相印證。

　　新訂單指數(shù)回升，內(nèi)外需求超預(yù)期。新訂單指數(shù)為53.0%蘋(píng)果平板電腦官網(wǎng)，較上月升0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要受三四線地產(chǎn)銷(xiāo)售火爆帶動(dòng)投資蘋(píng)果平板電腦官網(wǎng)、基建PPP、信貸超預(yù)期、企業(yè)利潤(rùn)改善、制造業(yè)進(jìn)行設(shè)備投資等影響。非制造業(yè)中的建筑業(yè)新訂單指數(shù)為54.8%，比上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間。新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)分別為50.8%、51.2%，新出口訂單較上月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，或受益于全球PMI回升外需回暖；進(jìn)口指數(shù)較上月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇商品價(jià)格高位帶動(dòng)貿(mào)易回升。

　　1月CPI大幅回升至2.5%，其中非食品價(jià)格回升至2.5%，創(chuàng)下近6年新高。但仔細(xì)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，去年2月豬肉價(jià)格的大漲導(dǎo)致CPI上漲，而今年2月食品價(jià)格穩(wěn)定，因此2月CPI中食品價(jià)格同比漲幅大概率為負(fù)，從而拉低CPI。另外，低基數(shù)效應(yīng)也是造成1月CPI同比漲幅較大的原因，因今年春節(jié)與去年錯(cuò)位，2016年同期基數(shù)較高，2月CPI回落概率較大。若未來(lái)幾個(gè)月CPI出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)對(duì)于央行緊縮的預(yù)期或有所改善。

　　近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以?xún)艋鼗\資金為主，流動(dòng)性中性偏緊。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)比較明確，PPI同比增幅保持高位，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期走強(qiáng)明顯，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)也支持貨幣政策回歸穩(wěn)健中性。從央行今年春節(jié)前提高M(jìn)LF利率，節(jié)后迅速回籠貨幣，又上調(diào)逆回購(gòu)、SLF利率等動(dòng)作來(lái)看，去杠桿和抑泡沫的態(tài)度明確。銀行的表外融資恐會(huì)受到MPA的全面約束，類(lèi)似1月爆炸式增長(zhǎng)勢(shì)必難以持續(xù)，股指后期面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合來(lái)看，我們認(rèn)為，短期股指春季躁動(dòng)行情還將繼續(xù)。這波上漲的原因在于市場(chǎng)對(duì)前期悲觀預(yù)期的修正蘋(píng)果平板電腦官網(wǎng)，疊加全國(guó)召開(kāi)將迎來(lái)政策密集期，國(guó)企改革及一帶一路等政策有望持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)而推升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。盡管臨近前高3300一線出現(xiàn)一定回調(diào)壓力，但股指反彈仍在路上，投資者可偏多參與IH及IF合約。 (作者單位：中信建投期貨)下一篇：云股票情報(bào)網(wǎng) 【智聞網(wǎng)-】

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